银行业央行年内首次下调存款准备金率点评:可能只是开始
2011-12-01 21:51:37   来源：   评论：0 点击：

    投资要点:
　　中国人民银行决定从 12月5日起全面下调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点,这是年内第一次存款准备金率的全面下调。
　　10月份的贷款多增中有很大部分是政策性银行对高铁部门的贷款,目前在存款流失的背景下,中小银行的日均存贷比压红线的比例越来越大,据称11月份的人民币贷款增量低于市场的6000亿的预期。
　　10月份外汇占款也出现首次减少,未来整体流动性日益紧张,央行前期已经多次在公开市场上释放流动性,此次全面下调法定存款准备金率基本也在市场的预期内,不过时点方面可能略微超过市场的预期。
　　准备金降低对银行股收益的影响从几个方面分析:一是生息资产规模增加,二是准备金转变为其他生息资产之后导致银行净息差提高,由于目前已经是12月份,此次准备金下降对2011年的正面影响较为轻微,从2012年的情况看,我们预计,准备金率下调0.5个百分点将增加2012年度银行净利润0.5%。
　　从未来的情况看,我们基本维持前期的观点,从 12月份开始到明年一季度的时间看,由于货币政策的不断微调和预调还在进行之中,如果未来有进一步的政策信号释放(比如存款准备金率的进一步下调),那将进一步有利于银行估值的恢复,而且平台贷款等资产质量问题阴霾的逐渐散去、银行贷款增量的恢复也将继续支持银行股的反弹,因此我们判断整体四季度银行股的反弹行情并没有走完,依旧维持前期的12月份到明年一季度可能整体银行板块依旧会有10%-15%的上涨空间的判断。
　　维持前期重点品种。东北证券股份有限公司