[采掘]国浩资本：维持中煤能源买入评级
2011-12-01 21:52:11   来源：   评论：0 点击：

    趁干预煤价买入中煤能源（行情，资讯，评论）（1898）

发改委将限制现货煤价于每吨800元人民币及容许合同煤价按年升5％。

评论：本行维持这个措施对中煤能源（1898， $8.98）而言属中性偏正面性质的看法。过往经验显示限制现货煤价措施难有实效。国内政府曾于2008年尝试冻结现货煤价，但现货煤价于限价令公布后1个月急升15％。失败的原因主要是由于现货巿场实在太分散。本行认为只要现货巿场仍由中小型交易商主导，当局的限价措施就难以生效。另一方面，合同煤价于冻结一年后，终获准上调5％，这将利好中煤能源等合同煤销售比例较高的煤炭商。预料中煤能源2012年的盈利前景会有所改善，因为公司的合同煤比例将达53％左右，这比例是3间在港上巿动力煤炭商中最高。由于巿场对煤价干预抱有戒心，中煤能源股价于11月份下跌11.5％。本行认为股价走弱主要是巿场情绪低迷。维持中煤能源的买入评级，6个月目标价10.30元，相当于2012年10倍巿盈率。