[制造]中航重机调研报告:内部整合影响短期业绩,转机即将来临
2011-12-06 20:16:12   来源：   评论：0 点击：

    盈利预测与投资建议
　　研发投入、国际转包、军机采购等促使航空工业进入投资黄金期,中航重机是体制优势决定的航空铸锻件、液压件、热交换器垄断龙头,将充分受益航空工业大发展。资产重组后的内部整合进程导致近两年业绩低于预期,我们预计公司明年将完成实质性整合,部分军品订单挪至明年交付,激光快速制造、与卡特彼勒联营公司等从明年开始贡献业绩,未来仍有望收购安吉精铸,成为专业化航空铸件唯一平台;新能源业务亏损局面短期难以改变,但公司未来有望在新能源领域收缩阵线以减少亏损。航空工业未来十年快速发展确定性强,公司的垄断地位可适当给予估值溢价。我们维持公司“谨慎推荐”投资评级,预计2011-2013年EPS分别为0.28、0.39和0.50元,按照2012年30PE给予目标价11.7元。民生证券股份有限公司