[纺织]高盛：市况疲弱 波司登目标价降至2.8元
2011-12-06 23:16:57   来源：   评论：0 点击：

    高盛上调波司登（行情,资讯,评论）<03998.HK>2012-14年每股盈利预测14%/14%/24%，因计及近日收购贡献，以及服装销售与利润略胜预期。反映目前市况疲弱，目标价由3.1元下调至2.8元，即2012年预测市盈率由原先15倍降至11倍，评级维持「中性」。

报告指，波司登开始将其主要羽绒服装业务品牌及种类多样化，成为多元服装品牌营运商。基於其稳定的核心业务发展，股息收益及现金状况良好，波司登为国内奢侈品市场中有名公司之一。

该行预期，公司羽绒服业务（包括原来设备制造商）盈利及销售额按年增长10%-15%；而非羽绒服业务於三年内发展成六项业务。虽然销售及店铺高增长，盈利能力参差，认为业务多元化可提供未来增长机会，但执行是关键所在，现时还无法证明计划成功与否。该行认为羽绒及非羽绒业之间的协同效应有限，快速发展业务亦可能会被徵收管理资源税。