汇丰：
升级太平洋航运（行情，资讯，评论）至增持
群益证券：
华润创业（行情，资讯，评论）买入评级 目标价31.5港元
摩根大通：
重申中国建筑国际（行情，资讯，评论）的增持评级
里昂：
恢复中国旺旺（行情，资讯，评论）跑赢大市评级
高盛：
重申百丽国际（行情，资讯，评论）买入评级 目标价18.7港元
交银国际：
兖州煤业股份（行情，资讯，评论）潜在升幅91.4% 评级买入
金利丰：
建议买入国美电器（行情，资讯，评论） 目标价2.46元
巴克莱：
味千中国首予增持评级 目标价12.82港元
华富嘉洛：
建议买入蒙牛乳业（行情，资讯，评论） 目标价27元
汇丰升级太航至增持 减持中远洋||###||###||###
汇丰环球研究表示，基於供过於求，2012年乾散货市场将持续疲弱，预期一些小型航运企业将跑赢主要航企。太平洋航运（行情，资讯，评论）<；02343.HK>；及中航运<；00368.HK>；今年至今跑赢中远洋<；01919.HK>；11%-23%，因为大型航企於07-08年周期高峰时大力扩充船队，随後盈利下跌，负债水平上升，削弱股票价值。
太平洋航运涉足小灵便型业务，运费窄幅波动，惟供应过盛并不算严重，评级由「中性」升至「增持」，目标价4.06元。
中航运现价较其船队价值及净现金折让逾40%，2012年预测市账率仅0.46倍，估值吸引，维持「增持」，目标价2.9元。
恢复中远洋<；01919.HK>；「减持」评级，目标价3.5元。
群益证券：华润创业买入评级 目标价31.5港元||###||###||###
群益证券（香港）
华润创业（行情，资讯，评论） （291.HK）：成本大幅上升，抵销收入增长
2011年第3季核心纯利下降15.5%
据华润创业的2011年第3季的业绩显示，公司收入为307.95亿港元，同比上升26%，当中零售、啤酒、食品及饮料收入同比增长分别为27%、19%、36%及45%。纯利为8.6亿港元，按年下跌18.4%，扣除投资物业估值收入及出售非核心资产所得收益等，核心业务纯利则按年下跌15.5%，当中零售、啤酒、食品及饮料核心纯利同比增长分别为-66%、1.5%、2.0%及-26%。
零售业务: 快速扩充门店，50% 门店仍处亏损状态
占公司收入比例最高的零售业务在收入大幅上升27%的背景下录得66%的盈利倒退，归因于i）公司发展策略以提高市场占有率为首务，不断进入新市场及加快开店速度。截至2011年9月底，公司共有3809个零售点，较2011年6月底及2010年年底分别净增加381及620个，今年首9个月门店增加约19.4%。由于大部份门店均为新开设，据管理层表示，当中约50%门店仍未达收支平衡，因此对公司的利润率造成损害（第3季公司零售业务的EBITDA率及核心纯利率分别下降至3.1%及0.3%，去年同期则为4.2%及1.2%）﹔ii）公司于2010年12月开始缴付城建税及教育附加费，及iii）最低工资上调令员工成本上升15-20%。我们认为，在CPI进入下降周期下，公司未来2-3季的同店销售将有所下降（公司于第3季零售业务同店销售录得11.6%增长，售价及销货量分别上升13%及下降1.5%，可见CPI的上升实为零售业务同店增长的动力），惟今年作出的收购，尤其是收购江西洪客隆百货预期将于2012年上半年为公司的收入带来贡献，因此我们认为零售业务的收入上升动力依然未减。就成本问题而言，管理层预期2012年员工成本的升幅将低于今年，加上今年已开始缴付城建税及教育附加费，在基数较高下预计2012年成本增幅将有所下降。从现时公司于零售业务分部的有效税率达60%的情况看，我们相信在公司的新门店达到收支平衡后，零售业务的利润率将显著改善。
