造纸轻工行业:废纸价格略有回升
2011-12-07 00:07:14   来源：   评论：0 点击：

    市场回顾:造纸轻工行业上周跌幅3.12%,跑输沪深300指数2.63个百分点,年初以来累计跌幅20.77%,跑输沪深300指数1.74个百分点。本周子行业中印刷和包装表现相对较好,单周跌幅分别为1.51%、2.06%;一年以来文娱用品和印刷行业跌幅较少,分别为-8.22%、-15.61%。

　　行业主要观点:

　　1)造纸行业近年产能集中释放,加上需求没有实质性的改善,行业景气度短期内难以提升,我们给予造纸行业中性评级,建议继续关注淘汰落后产能政策推动下的行业整合,这种情况下龙头公司的优势将进一步明显,如太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488)。

　　2)家具、玩具等具有消费属性的行业在传统消费旺季的经营情况符合预期,考虑到板块估值水平相对较高,给予增持评级。有自主品牌和渠道优势的品种星辉车模(300043)、索菲亚(002572)、美克股份(600337)可以长期关注。相关的包装行业受益于下游行业旺季,附加服务属性及确定性增长的包装企业是首选品种,推荐上海绿新(002565)、合兴包装(002228)。

　　3)目前浆价已跌至接近成本价,市场上纸浆库存量亦出现回落,浆价下行压力有所缓解;而近几年造纸和纸浆产能投放都比较大,预计市场消化需要比较长的时间,亦没有涨价动力;我们预计浆价将维持目前水平低位震荡。鉴于近期纸浆和塑料等原材料价格均出现回落,建议关注下游议价能力强的标的,如中顺洁柔(002511)、齐峰股份(002521),可能受益原料成本下降实现业绩较大幅提升。

　　风险提示:外围动能不足,轻工出口受影响风险。