[信息]信达国际：建议买入中国无线 目标价1.73元
2011-12-07 19:21:34   来源：   评论：0 点击：

    集团上半年，收入30.27亿元，按年增加44％，惟纯利倒退56.3％至1.19亿元，主要反映毛利减少及销售及行政开支增加；期内，酷派智能手机销量460万部，大增130％；但由于集团进军竞争激烈之中低端手机市场，令产品组合出现变化，平均售价跌37％至655元人民币，拖累期内整体毛利下跌18％至5.08亿元，毛利率亦由29.5％收窄至16.8％。

除中低端手机市场竞争剧烈外，公司花了不少时间将产品转到2.2Android平台，也影响到毛利率下降，期内整体毛利率减少12.7个百分点至16.8％，亦成为集团今年上半年盈利大幅倒退的其中一个原因。公司原本是以Windows CE平台，对硬件的要求较高，不过，目前已改用Android平台，对硬件的要求不高，可以把生产成本降低，所以毛利率应有望得以改善。

公司就决定一改过往走中高端智能手机市场，则向中低端智能手机市场发展，由于目前内地超过90％的3G用户都是用中低端智能手机，价格介乎700元至1000元，如果公司要扩大市场份额，一定要往中低端手机市场走，因为反正竞争在所难免，倒不如薄利多销。

中国无线（行情，资讯，评论）现价相等于今、明两年预测市盈率13及11倍，其中，明年每股盈利增长近30％，估值略低于于历史平均市盈率20.0倍。股价近日跌至1.50元水平现支持回升，于技术指标改善下，有利股价反弹，建议趁低吸纳。