屡成被打假先锋 佛慈制药“定眩”五度闯关IPO
2011-11-02 08:58:14   来源：中国经济网   评论：0 点击：

    算上去年3月份的闯关失败，已四度闯关失败的兰州佛慈制药股份有限公司(下称“佛慈制药”)于近日过会。五度闯关方才过会，在A股历史上尚属首次，作为一家有国资背景的制药企业，究竟是何原因致使其一直徘徊在资本市场之外，数年不得入？

    多次多地被打假，净利润真切下滑

    记者查阅相关资料后发现，2009年9月18日发布的《四川省食品药品监督管理局关于对兰州佛慈制药有限公司生产的佛慈牌调胃丹暂停销售的通告》(川食药监食【2009】95号)显示，根据四川辖区药品监督管理局的监测表明，佛慈制药生产的“佛慈牌调胃丹(国药准字Z62020782)”在药品广告宣传过程中，擅自扩大药品功能主治范围，绝对化疗效承诺等严重欺骗和误导消费者。为保证公众用药安全，根据《药品广告审查办法》第二十一条规定，决定暂停兰州佛慈制药股份有限公司生产的“佛慈牌调胃丹”在四川省辖区内销售；2010年4月28日，甘肃省食品药品监督局出具了《撤销药品广告批准文号决定书》(甘食药监食【2010】110号)，撤销佛慈制药“定眩丸”广告文号，根据国家药监局2001年12月17日发布的《关于撤销药品广告批准文号执行行政处罚程序的通知》，药品监督管理部门撤销药品广告批准文号属于行政处罚行为。

    尽管上述处罚在“佛慈制药”的招股书中均有披露，但记者发现，这些披露仅是冰山一角。以佛慈制药的产品之一——定眩丸为例，除了被甘肃药监局点名处罚外，在四川、山东等多地也遭通报处罚。同时，佛慈制药的调胃丹等其他药品也被江苏、河南、山东、陕西等多地的药监局列入虚假宣传名单中。

    在《江苏省食品药品监督管理局2010年第1期违法药品广告公告》(总第82期)中，佛慈制药赫然在列，其生产的调胃丹“因夸大适应症、功能主治或含有不科学地表示功效断言、保证”而被移送同级工商行政管理部门；湖北省襄阳市食品药品监督管理局在2010年10月违法广告情况的通报中，明确表示佛慈制药调胃丹、亚泰欣洛达、金关捷舒筋丸等药品广告违法；云南省昆明市工商部门2010年发布的2009年第4号违法药品(非药品)广告警示，经审查，止嗽扫痰丸、佛慈调胃丹等药品的宣传属于违法广告。类似情况在多省市出现，大部分都发生在2010年，但在招股书中却未见披露。

    以上相关处罚对佛慈制药的影响在招股书中虽然未被点明，但其相关的财务数据或反映出佛慈制药因此受“伤”不轻。招股书显示，佛慈制药今年上半年的营业收入为12614万元，净利润为1495万元，去年全年营业收入为26241万元，净利润为5124万元。今年上半年营收不及去年一半，净利润更是不及去年的1/3。

    一转一评被高估，6000万难得糊涂

    佛慈制药成立于2000年6月，兰州佛慈制药厂以中成药制造销售经营性资产及相关负债投入，评估值为5558万元，按1∶1折股，兰州佛慈制药厂持有佛慈制药5908万股股份，占发行前公司总股本的97.52%。兰州佛慈制药厂为兰州市国资委管辖的国有企业，因此，佛慈制药的实际控制人为兰州市国资委。

    招股书显示，2007年11月6日，兰州市国资委同意佛慈制药厂收购职工(股东)所有兰州佛光工贸有限公司(下称“工贸公司”)100%股权，双方于当年11月22日签署了股份转让协议，按其出资额1∶1的比例将其出资全部转让给佛慈制药厂。

    而工贸公司成立于1995年11月，是由兰州佛慈制药厂的680名职工(现佛慈制药的职工或高管)共同出资设立的有限公司。在当时，为便于管理，680名职工的出资委托给何光明、朱荣祖、尚寿鹏、郑宝庆等10名股东代表持有。经过先后4次增资，工贸公司的注册资本也由最初的60万元增加到1100万元，股东人数也由680人增加至956人。

    因此，工贸公司按其出资额1∶1的比例将其出资全部转让给佛慈制药厂，实际上也就是将工贸公司以1100万元的价格卖出。

    另一方面，招股书显示，以2007年9月30日为基准日，工贸公司评估后净资产为6914.50万元。虽然工贸公司净资产评估值为6914.50万元，但制药厂收购时却按工贸公司股东原始出资额1100万元作价收购，前后差价近6000万元。一般来说，在充分竞争的市场经济中，能够以低于企业净资产的价格收购当事企业，较强的资本运作的能力并不可少，然而在佛慈制药厂收购工贸公司的过程中并未看到资本运作的痕迹，对于原始出资人的利益补偿也只字未提。作为国有企业，如此做法难以令人释疑。