--我们需要一个什么样的创业板？
2011-11-09 15:35:49   来源：   评论：0 点击：

　　看到成绩，也要看到不足。因此，笔者在思考一个问题：我们到底需要一个什么样的创业板？

　　首先，我们需要一个健康成长的创业板。

　　随着创业板上市公司数量的不断增加，创业板市场规模的不断扩大，其在成长过程中的烦恼也就难免会经常发生，如“三高”现象、高管离职套现等。但是，我们要意识到，我国的创业板毕竟还只有两岁，期间出现各种“成长的烦恼”是难免的。在它的成功过程中，需要面对一道道闯过去的观看，需要解答一道道的难题。因此，这就需要市场主体都应多一些耐心，共同推动它在发展中逐渐完善。

　　“三高”问题，在创业板推出以来就饱受各方质疑。其实，经过两年来的发展，创业板的“挤泡运动”已经初见成效。

　　统计显示，2009年10月30日，创业板平均市盈率高达82.36倍，2010年10月29日创业板平均市盈率降至65.27倍，2011年10月31日，创业板平均市盈率进一步降至42.38倍。

　　不过，我们也要依然意识到，如今的创业板仍然没有完全脱掉“三高”的帽子，目前创业板的市盈率仍略高于深圳中小企业板和上海证券交易所。因此，这就需要各方继续对其关注、爱护，让它在成长的过程中少一些“烦恼”，在资本市场这个大家庭里健康、茁壮成长。

　　其次，我们需要一个理性投资的创业板。

　　我们知道，相对于主板和中小板，创业板的风险要大得多。而这在创业板推出之时，监管层就已经明确提出了。但在推出之时，“爆炒”现象还是时有发生。不过，随着市场趋于理性，这种现象也大大缓解。创业板的爆炒，从市场角度来说，还是应该多向市场提供“新鲜的血液”。当然，在这方面，监管层也已经正在积极推进。经过两年时间的发展，目前，创业板上市企业已达275家，覆盖节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料等六大战略性新兴行业，足迹遍布全国众多省市自治区。

　　我们看到，两年来，创业板市场的投资者数量和质量发生了显著变化，机构投资者在创业板市场上的参与程度加深，逐步成为市场投资的主导力量。截至2011年9月30日，机构投资者交易额占比已经提高到20.04%，持有的流通市值较2009年底增加了76.4倍。其优化投资者结构、稳定市场、防止爆炒的作用初步显现。

　　再次，我们需要一个制度健全的创业板。

　　在这里，就有必要先说说创业板的退市制度。其实，这一制度，监管层一直在提，但就是未见其“真面目”。业内认为，只有进出自由，才能保证运转顺畅，才能有效地搭建多层次资本市场，为主板的退市制度建立积累经验。一个完善的退市机制，可以在很大程度上断绝投资者的侥幸心理，使他们对劣质公司敬而远之，将投资重心转向优质公司，从而培养正确的投资理念。

　　不过，对于退市制度，监管层在积极探索之中，希望这一制度能早日出来。

　　当然，我们也要看到已经有一系列的制度，为创业板的平稳、健康运行保驾护航。如针对创业板公司高成长、高风险的特点，在对创业板公司的公开谴责标准上，设定了较主板和中小板更为严格的触发指标；按照分类监管的思路，深交所挑选20家创业板公司参加“信息披露直通车”试点，为建立有创业板特色的信息披露制度奠定基础；为提高保荐机构持续督导的工作质量，在部分保荐机构推行设立首发上市公司持续督导专员制度试点。

　　作为多层次资本市场的重要组成部分，创业板对我国经济结构调整和资本市场体系完善作出了重要贡献，也为创新成长型企业带来了空前的发展机遇。在看到成绩的同时，我们也要正视其所存在的不足。

　　正如深交所理事长陈东征此前打过的一个比喻：创业板公司就像一群孩子，这些孩子中将来有可能会出现“姚明”和“刘翔”，但不可能个个都是明星。

　　是的，对于刚过完两周岁生日的中国创业板来说，在成长过程中难免会遇到更多的烦恼，因此，这就需要市场各方多去关心、呵护，让它健康、茁壮地成长，在成长过程中不断地完善。