--驳房价下跌50%的5大连锁反应论
2011-11-17 12:45:29   来源：   评论：0 点击：

　　薛冰岩认为，房价下跌50%有五大连锁反应。一、银行坏账飙升，银行股将遭遇重挫；二、房虫们崩溃，急于以各种手段自救，抛售股票成为不二选择；三、地方政府债务危机加重，不排除抛售国资委所持的股权救急；四、投资增速将大幅下降，GDP增速回落7%以下；五、居民财富严重缩水。

　　根据银监会前主席刘明康的说法，自2008年开始，银监会就要求商业银行进行房地产压力测试，监管部门也会进行整体测试，当房价下跌40%时，银行的贷款覆盖率仍能达到110%；即便是房价下跌50%，银行的贷款覆盖仍能达到100%，也就是说，虽然利息不能回收，但本金没有问题。银监会始终对个人贷款进行区别对待，区分首套房和二套房，且从未出现过零首付，所以在个人按揭贷款方面，银行业的贷款质量相对较高。

　　可见，推论的第一个连锁反应并不存在，因为即使房价下跌50%，也大约回到2009年中期水平，此前进行的贷款购房并不会给银行带来坏账，而在2009年房地产调控之后，受到购买条件的限制，购房者体量无法与2009年之前的购房者数量相提并论，以如此小的体量去撼动银行账目，可谓蚍蜉撼大树。

　　居民财富严重缩水也是房价下跌50%的连锁反应，这一推论与连锁反应之一极为相似，财富缩水50%的是最近的购房者，其他购房者的不动产缩水比例小，而2009年之前购买的房产，并不存在财富缩水的可能，更谈不上“严重”。而持有现金的刚性需求，则可以在房价下跌之后，购进不动产。

　　而房价下跌，房虫们自救的手段为何变成抛售股票，而且还是不二的选择，是为了腾挪出资金购进房产，拉低现有房屋的成本？这种连锁反应成立的必要条件，就是房虫们都有大量资金投入股票市场。而现实中，房虫们之所以选择做房虫，都是因为不愿意把闲置资金大量放入银行、股市。所以，这个从理论上看似成立的推论，同样没有现实生存的土壤。

　　对地方政府债务问题，刘明康曾表示，截至今年9月底，地方融资平台贷款的清理整顿进度已达60%；刘明康指出，在10.7万亿的地方债务中，80%来自银行贷款，但由于及早发现处置，整体风险可控，目前地方债的覆盖率亦有较大改进。他透露，据现金流覆盖状况，现金流100%覆盖的地方债可重新签订贷款合同，该部分贷款已达3万多亿元。可见，我国的地方债风险总体可控，并不会发生债务危机。

　　由于房地产的超长产业链，当房价下滑之时，相关产业的投资也会随之下滑，投资增速大幅下降，这是薛关于房价下跌50%会出现的连锁反应中，唯一可能出现的推论，但是，GDP的增速是否会回落到7%以下，还是有待商榷。毕竟，从2009年末中央经济工作会议开始，房地产行业便不再作为支柱产业，与此同时，金融、文化等其他产业推动经济的作用正在逐渐上升。