海外上市民企企业管治质素良莠不齐,但一直沉醉於「中国风」的国际投资者似乎并不介意,直至研究机构「浑水」(Muddy Waters)於6 月初发表嘉汉林业的报告後,才把他们唤醒过来。至今超过半年,纵然已鲜见沽空的投机者针对个别民企「洗仓」,惟市场对民企仍未完全恢复信心。
所有关於民企的负面消息,趁「浑水」的报告空群而出。先是多家在美国以反收购(RTO) 方式上市的民企更换核数师,或突然停牌;本港上市的门槛较高,也阻止不了这股风暴传到本港,例如市场曾传出雨润食品(1068)可能成为「浑水」针对的下一个对象,便导致集团股价被「洗仓」,而玖龙纸业(2689)被标准普尔撤销信贷评级後,股价急泻19%後中途停牌。
与此同时,评级机构穆迪发表「红旗」报告,点名批评61 家民企(5 家在港上市)的管理和会计风险偏高,相关股份翌日即成为被抛售的对象。之後惠誉发表名为「中国:管治和评级」的特别报告,认为内地仍属於发展中市场,在会计、透明度、董事会、财务状况等方面难免有广泛的弱点,未达到成熟市场的标准水平。
基金界人士认为,个别对冲基金为求表现,不惜推低股价,利用大手沽空获利,尤其是在美挂牌民企的流动性较本港为低,所以他们很容易得呈,更质疑「浑水」等自称「独立」的研究机构,正是由这群投机者策划整个行动。
至9 月份,另一家不明来历的研究机构Anonymous Analytics 於9 月底发表报告,批评超大现代(682)一直以来公告的数据都是失实的,涉嫌欺骗投资者。消息被广泛流传後,集团股价在短短45 分钟内下跌25%,之後停牌至今。
