《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号)昨日已陆续转发至各个省级产权交易机构手中。政策框架导向之内,产权市场未来究竟路在何方?证券时报记者了解到,对于各地产权交易机构来说,以低成本、无门槛的服务,以产权方式对接中小企业融资需求和民间资本投资需求,有望成为未来产权市场的蓝海。
在长江流域产权交易共同市场近日举行的“推进中小企业融资创新研讨会”上,江西省产权交易所总裁任胜利表示,“显然,如何正确理解政策导向的内涵,正确把握产权市场发展的方向,在产权市场的制度建设方面有所突破,是当前我们全国产权交易同行不可回避的问题。”但是一些产权交易机构对国家的政策导向不敏锐,把“跑马圈地”式的扩张作为市场创新模式,失去产权市场本质属性的交易机构“野蛮生长”。他认为,未来产权市场应当在逐步建立为中小企业和民营企业融资服务的新型地方资本市场上进行有益探索。
实际上,有关产权市场的发展方向已是当前产权界的争论热点。从这些争论看,对于产权市场作为资本市场的组成部分发挥作用并无异议,但是对于产权市场在资本市场中的发展定位却存在两种观点。
山东产权交易中心总裁苗伟总结道,“一种观点认为,产权市场应该在企业国有产权交易的基础上,进一步发展成为我国的场外交易(OTC)市场,为我国众多的非上市公司股权流转提供标准化的交易服务;另一种观点则认为,社会上数量更为巨大、非标准化的各类权益资产(不仅包括非上市企业股权,还包括物权、债券、知识产权等)的交易流转职能可以由产权市场承担。
“这两种观点我更认同第二种,即产权市场不应定位于提供标准化股权交易的OTC市场,而应定位于广大的非标准化权益资产的流转市场。”苗伟认为,首先,产权市场不具备建设OTC市场的基础,从交易服务性质看,产权市场现有职能是提供非同质的、非标准化的、非连续性交易的市场,从现状看,产权市场现有交易与证券、期货市场交易标的同质性不同;其次,交易标的的非标准化,产权市场的交易出让方可以根据交易标的的具体情况提出受让条件,因此每一笔交易标的背后所对应的企业资产重组方案、职工安置方案等更是千差万别,这些都决定了产权市场交易标的的非标准化;第三,交易过程的非连续性,在产权市场,当一项交易完成后,该交易标的在相当长的一段时间内是稳定的,由此也决定了产权市场的参与者很少是出于短期投机目的而参与交易。这些都表明,产权市场必须要与现有的上海深圳的主板、中小企业板、创业板以及国内可能建立的OTC市场实现差别定位。“对于产权交易机构而言,非标准化权益资产交易将是产权市场的蓝海。”他说。
长江流域产权交易共同市场理事长蔡敏勇则认为,经过20多年的发展,产权市场已经成为我国多层次资本市场的重要组成部分。在此背景下,产权市场需要按照中央、国务院有关文件精神,抓住机遇,强化产权市场中小企业融资服务功能。随着国有企业改制逐渐完成,企业国有产权交易量逐年下降,更多更好地服务广大中小企业以及民营企业将是产权市场未来的出路所在,中小企业也应当可以低成本且无门槛地进入产权市场融资。
“但是在这一过程中,我们不能漠视交易制度风险,要增强风险防范意识,特别是要注意防范因交易制度缺陷引发的市场风险,在现有法律法规框架下从信息联动、规则健全、制度统一等基础工作探索各项交易,积极稳妥地探索服务于中小企业的市场建设。”蔡敏勇表示。
