在政策宽松预期未改的背景下,本周公开市场到期资金仅20亿元,今日还将进行600亿元国库定期存款招标。同时,市场预期上万亿财政存款将逐渐投放,诸多利好因素助推昨日市场流动性进一步回暖。
截至周一收盘,上海银行间同业拆放利率(Shibor)出现普遍回落,除6个月与9个月品种微涨外,其余各期限利率全线下跌。其中,隔夜利率大幅回落31.17个基点至3.7075%,再次跌回4%以下位置;7天利率继续下行5.25个基点至3.9833%。
本周到期资金仅20亿元
中国人民银行28日公告,将于今日发行150亿元1年期央票,发行量与上周持平。而本周公开市场到期资金仅为20亿元,这意味着,仅此次1年期央票的发行,已经使本周净回笼资金达130亿元。
“1年期央票还是150亿,市场可能主观上夸大了‘微调’,因为市场需要炒作的理由。”金元证券分析师王晶向《第一财经日报》记者表示。上周,由于惩罚性政策到期,央行取消了针对部分农信机构的差别存款准备金率,这一举措仍被市场解读为定向宽松预期的继续升温。
建设银行总行资深人士刘植告诉本报记者,央行依然拥有足够的工具调控流动性,150亿元央票规模不算少,但影响不会太大。他认为短期因素仍有可能推动资金利率上行,但其波动幅度将逐步收窄。
上周公开市场到期资金为530亿元,周二发行的1年期央票规模同样为150亿元,同时进行了150亿元正回购操作,上周四发行的3月期央票缩量至10亿元,使得当周净投放资金220亿元。
临近年末,公开市场到期资金逐步减少,净投放趋势难以持续。数据显示,12月份整月到期量只有250亿元。由此来看,央行无需大幅增量,公开市场延续净回笼将是大概率事件。
上万亿财政存款或“输血”
尽管如此,市场人士指出,每年11、12月份往往是我国财政资金大幅投放的时候;预计今年11、12月份金融机构财政存款的投放在1万亿元以上,将推动货币总量大幅增加,年底资金面会相对较宽松。
上周四,央行罕见地宣布月内进行第二次国库定期存款招标,操作量为600亿元,至此,本月央行将通过国库定期存款向市场投入资金1200亿元。对此,国泰君安评论称:“央行维持流动性稳定的意图明显,在货币政策逐步转向宽松的背景下,预计本周资金利率不会出现超预期上升。”
兴业银行首席经济学家鲁政委昨日发布的研究报告称,考虑到年末将有1.5万亿左右的财政存款集中流出,因此年内暂时还不需要全面下调法定存款准备金率。面对特定时点的流动性紧张,央行可通过调整动态差别准备金率参数、减少公开市场回笼、逆回购等方式进行平滑。
“由于财政存款将集中下拨,这将改善资金供应,因此12月下调存款准备金率的可能性不大,没必要双重宽松。”王晶对本报记者说。
广州农商行研究报告指出,外汇占款负增长尚不足以支持存款准备金率立即全面下调,央行会微调货币政策,利用公开市场投放等方式缓解流动性压力。
鉴于此,分析认为,若存款准备金率未能调整,市场流动性难以得到根本性的改善,预计货币市场利率年内仍将在相对高位徘徊。
