意在远期不良资产收购 AMC化身信托担保人
2011-12-07 18:17:26   来源：   评论：0 点击：

    “金融资产管理公司投资信托产品自十月份以后急剧萎缩,八到十月份期间业务量还非常大。”12月6日,东方资产管理公司某人士告诉记者。

　　记者从多家金融资产管理公司(AMC)了解到,自银监会和财政部十月底联合出台《关于规范金融资产管理公司投资信托和理财产品的通知》后,AMC作为“影子银行”的这类投资行为现在已经“全线停止”。

　　不过,AMC并未从信托产品中完全退出,只是身份从出资人变成了担保方。

　　信托计划的设计引入AMC作为中间环节,既反映了此类项目风险上升,需要外部增信来平衡;对于AMC来说,现行监管体制下,不良资产远期收购或将成为业务主流,而信托为其打开了入口。

　　直投信托全线停摆

　　金融资产管理公司热衷于投资信托产品,主要出于“转型期的博弈”。

　　接近监管层的一位知情人士告诉记者,华融、长城做得最为激进,东方也不甘示弱。这三家未股改的AMC为了商业化转型,有“冲业绩”的压力,“股改的考核指标之一是利润率,因此各家资产管理公司都要增加盈利能力。”他说。而高收益的房地产信托产品能带来最快的利润增长。

　　这种“擦边球”的做法,脱离了监管部门对AMC的转型定位——不良资产处置为主业。更重要的是,它已成为“影子银行”的一部分。

　　一位AMC人士告诉记者,AMC投资信托产品或理财产品的资金来源主要是自有资金加银行融资,它们具有相当优势以某个名目从银行拆借资金,等于银行信贷资金变相进入信托领域,并在表外监管之列。

　　AMC发展至今,其专业性还不足以做高风险投资,投资信托也为其积累了巨大风险。“资产管理公司的内控水平、人员素质水平还没有达到做投资的标准,只是出于利益驱动,需要把信托做起来,风险很大。”上述知情人士称。

　　这种风险迅速被监管层察觉,并从市场准入监管上进行阻断。“文件出台后,现在基本上不可能有自有资金进入信托领域了。”东方资产人士表示。

　　尽管两部委近期出台的文件措辞比较委婉,仅做“报备”的要求,但实际效果却近似于“禁止”。在上述东方资产人士看来,AMC的股东单位是财政部,而财政部几乎不可能批准他们做信托投资。

　　“财政部允许四家AMC续存,其目的是减少金融国有资产的不良资产,而非制造新的不良资产,并要求从投资业务中退出。”他补充道。

　　意在远期不良资产收购 AMC化身信托担保人

　　担保模式详解

　　投资信托之路“封死”后,AMC并未从信托产品中完全退出,只是获利方式从投资收益转变为担保收益。

　　“作为投资人形式已经停止,但作为担保人的项目保留下来,以后这类方式会是主要的利润来源。”上述AMC人士透露。这种信托产品的设计里,资产管理公司起到项目增信的作用,“以前常规以债权人形式进去,现在以股权形式进去。”