融资融券标的大幅扩容 市场盈利模式趋于多样化
2011-12-07 19:21:58   来源：   评论：0 点击：

    有专家表示,融资融券扩容最直接的后果是,市场价值更加接近真实,无论个股价格还是大盘指数都更接近真实。通过推出ETF等指数化产品的做空机制,给出中小板股票的做空工具,将与股指期货工具一起,让市场“揭示风险,发现价值”的机制链条更加完整。

　　记者　高国华

　　12月5日起,随着《融资融券交易实施细则》的正式实施,A股市场融资融券标的迎来开闸一年多以来首次扩容。值得关注的是,此次沪深两市融资融券标的证券范围不仅是标的股票的数量由试点的标的90只股票转变成285只,更涉及标的证券的种类扩大,7只交易型开放式指数基金(ETF)首次被纳为融资融券交易标的。

　　从多家券商提供的数据显示,融资融券标的股扩容首日,参与交易的投资者有所增加,多个新品种出现融资交易,但总体上融资融券交易量没有激增。值得关注的,7只纳入融资融券标的的ETF成交量全部上升。其中,上证50ETF、深100ETF和上证180ETF增长幅度接近70%。业内人士普遍认为,随着市场发展,对冲交易或逐渐增多,投资者的市场盈利模式将趋于多样化,而ETF纳入融资融券也将开始投资的新思路。

　　标的券覆盖范围更广

　　对冲交易模式或渐成主流

　　业内专家表示,此前由于融券标的品种及数量都较少,做空机制还不完善,标的证券扩容后,融资融券标的股大幅度扩容在某种程度上可以提升融资融券业务的吸引力,使得投资者在双边市场中通过做多做空操作盈利成为一种模式,促使盈利模式多样化。

　　来自西南证券研究所的数据显示,此次扩容之后,融资融券标的股行业范围多出4个,分别为餐饮旅游、电子、纺织服装和农林牧渔,覆盖行业范围更广,在板块轮动时的可操作性更强;从各行业总市值及流通市值占比情况来看,金融服务和采掘类公司依然在新标的券中占据主导地位。根据测算,融资融券标的证券扩容后,278只标的股票的流通市值和总市值超过了全部A股的一半,占比在73%和65%左右,成交金额占全部A股的比重几乎占到三分之一。

　　西南证券研究所认为,未来投资者可通过大小盘股相结合、把握系统性机会、价值判断型机会、事件驱动型机会以及套利和复杂套利/对冲机会等融资融券的具体操作策略来获取正向超额收益率;而ETF被纳入融资融券标的后,一方面可提高投资者的信用交易杠杆范围,另一方面实现做空指数而获益的可能,并且未来诸多衍生策略如多空策略等也将被投资者灵活运用。

　　还有业内专家认为,融资融券标的股扩容首次把中小盘股纳入,有助于降低中小盘股的估值水平,平抑市场的大幅波动。“同时由于做空机制更丰富和多元,单纯依赖指数上涨获得盈利的时代将结束。”专家表示,融资融券扩容最直接的后果是,市场价值更加接近真实,无论个股价格还是大盘指数都更接近真实。通过推出ETF等指数化产品的做空机制,给出中小板股票的做空工具,将与股指期货工具一起,让市场“揭示风险,发现价值”的机制链条更加完整。