昨日，股指震荡下行，成交量较前期略有所上升。从行为分析的角度来看，昨日大盘的走势反映出有部分资金在恐慌性出逃。也就是说，前期较为坚定的市场信心再次转向迟疑。另一方面，投资者需要注意的是，基于上证指数 2300点是当前重要的心理支撑位，因此在股指短期下跌空间相对有限的情况下，昨日的大跌也不排除是主力采取砸盘的方式，在低位吸货。
我们长期跟踪的投资者情绪指标显示，目前场内投资者情绪由前期的35小幅回落至33。说明在股指上攻动能并未得到进一步释放的情况下，已经有部分投资者选择出逃的策略。而负面情绪释放的持续时间以及强度，将决定股指的中期反弹动能与上涨空间。（策略>>>大跌不可怕 调整正是买入机会）
主力资金流入个股(11/17) 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 盘面显示，有色、煤炭、石油、水泥、金融、电力等权重板块位居昨日的跌幅前列，而家具、纺织、物联网、电子信息等二线蓝筹相对抗跌。这反映出，目前整体市场风格依然偏向二线蓝筹以及创业板等股本流通规模较小的个股。基于目前外围流动性依然偏紧，其一定程度上有利于增强市场热点板块和个股的轮动，从而为部分二线蓝筹以及优质中小盘个股创造走强的机会。
从近期情绪指数的走势来看，市场乐观情绪在10月份股指上涨后明显上升，其数值已从前期的低位逐步回升至目前的33。从行为分析的角度来看，负面情绪的再度抬头将制约多头短期上攻动能与意愿，因此，股指能否扭转颓势，还有待投资者情绪的进一步好转。
-------------------------------
反弹根基仍在 A股进入“换挡”期
昨日两市上演黑色星期三，沪综指的放量长阴颇有“断头铡刀”的味道，本周初A股在利好刺下始终未能有效放量已经埋下了调整的隐患。就现阶段A股所处的环境来看，由政策红利所驱动的修复性反弹并未结束，本周的调整更倾向于第一波反弹后市场内生性的技术修正。
反弹根基未动摇
与6月和8月的两次抵抗性反弹不同，此次反弹的根基是实质性的政策转向，而非前两次的预期扭转。目前A股的市场环境总体向好，首先是市场最为关心的流动性，随着新增信贷投放的加速、央行在公开市场净投放货币、央票利率下调趋势出现等实质性微调的出现，之前市场所担忧的流动性紧张局面明显缓解。虽然这种流动性微调的短期边际效应有限，货币政策也难现全局性松动，但这种类似于“微笑曲线”的资金底往往能够积量变为质变。映射到A股上，流动性逐步好转不支持连续堆量的逼空式反弹，但可以营造出进二退一的波浪式反弹。其次，积极股市政策的雏形已初步形成。证监会强制分红的新政短期不如汇金增持来的有爆发力，但触及了A股“重融资、轻回报”的症结。新政推出后，迫使许多准备IPO的公司披露分红细则，一定程度上缓解了融资压力。同时，近期IPO过会率连续走低以及新华人寿不足50亿的IPO额度也显示出管理层对于资本市场的呵护，而上述行政层面的积极政策是今年以来首次出现。
昨日导致市场调整的几大导火索无外乎于欧债危机错综繁杂、IMF对于我国金融动荡的警示等。但仔细探究，这些外因尚不足以构成转势的核心因素。欧债危机实质上并没有给市场造成新的麻烦，希腊、意大利政府总理换人，紧缩政策得到国会通过，意大利国债顺利发行，投资者的担忧情绪缓解。IMF关于房价下跌将“牵动”金融稳定的报告其实质仍是地方融资平台、实体经济“去地产化”的问题，并不是什么新利空。
从上述情况来看，支持反弹的根基并未动摇，影响短期市场的几大负面因素尚不足以构成反弹夭折的导火索，因此就市场环境而言，中期不必过于担忧。
A股进入换挡期
10月底反弹以来，市场板块轮动特征更加明显，从最初的龙头——文化以及环保两大板块，再到信息技术、锂电池等“十二五”规划驱动的题材，热点轮动的逻辑鲜明。相比前两次反弹过程中热点散乱且缺乏持续性的盘面特征，此轮反弹资金介入的广度和深度都符合中期反弹的特征。一般来说中期反弹有如下规律：反弹初期龙头板块领涨、完成大部分涨幅；反弹中期龙头板块高位横盘筑头、其余个股轮番活跃；反弹后期龙头板块完成筑头后开始破位下行、其余补涨个股开始分化。仅从目前龙头板块所处的位置来看，龙头股如天舟文化、中视传媒等仍处于第一波涨幅的末期，刚进入高位横盘期，因此目前市场的调整属于反弹上半场结束后的中场休息，随着未来“十二五”规划的密集公布以及中央经济工作会议的召开，新的热点将会不断涌现。本周A股调整过程中电子支付概念股的轮番活跃，并未出现跌停个股且跌幅较大个股并未出现明显放量，均显示出事件驱动型的活跃资金并未撤退。
技术上，沪综指首次运行至3067点以来下降通道的上轨，量能无法有效放大，出现遇阻回落属意料之中，整体形态仍运行于11月以来的2浪修正过程中。反观中小板以及创业板，均出现了“后量盖前量”的走势，按照资金推动的力度来看，这两个指数也仍有上行空间。（东方证券 魏颖捷）
期指暴跌中隐现出乐观信号
近半个月的涨幅，在昨日几乎付之一炬，股指期货四个合约再现暴跌。截至16日收盘，新主力合约IF1112报收2682.8点，大跌65点，跌幅为2.37%。本周五即将交割的IF1111合约报收2677点，大跌65.4点，跌幅为2.38%。IF1203合约跌幅为2.42%，IF1206合约跌幅为2.46%。
业内人士分析，虽然昨日期指大阴线杀伤力较大，重挫了多头的信心，但是空头主力增加持仓却比较谨慎，而日内空头尾盘也获利离场。值得注意的是，期指22日移动平均持仓量仍处于上升趋势以及价差升水说明偏多信号尚未转向偏空，所以市场不应过于悲观。
总持仓减至反弹前水平
期指四个合约持仓大减4653手至40824手，持仓水平已经恢复到本轮上涨开始的10月21日左右的水平。空头在近期走势中开始逐步占据优势，前几日多头在日内多有抵抗，但是，16日期指倾泻直下，多头几无还手之力，全天没有一次像样的反弹，最大的抵抗也仅是横盘以对。
从中金所盘后公布的持仓数据来看，IF1111合约多空双方继续减仓，多头前20位席位减仓6985手至7159手，空头前20位席位减仓7322手至8665手。多空主力继续向IF1112移仓。主力合约IF1112多头前20位席位增仓3559手至18672手，空头前20位席位增仓3131手至22848手。
值得注意的是，在期指大跌之下，空方主力并未大肆加仓继续打压，而空方的微妙心态也可以从尾盘日内空头及时获利了结中看出，IF1111、IF1112合约收盘前30分钟开始小幅反弹，同时伴随持仓有所减少，说明日内空头并不恋战。
中证期货研究所副总经理刘宾分析，空头在昨日大跌之时也没有趁势大举加仓，在尾盘时日内空头还有所离场，说明空头对近期走势也比较谨慎。
大跌隐现乐观信号
“我还是坚持偏多。”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑表示。他认为，昨日期指的暴跌导致多方日内惨败，但是多头并没有放弃。在他看来，期指持仓和价差升水显示的看多信号目前依然没有转向偏空。
高子剑说，16日IF1112合约每五分钟K线平均价差的升水幅度为0.24%，而周一为0.48%，周二为0.30%。虽然IF1112昨日的升水幅度较前期有所收敛，但是依然维持在较高水平。从持仓来看，他认为，虽然期指四个合约昨日大幅减少4653手，但是持仓22日移动平均线依然处于上升通道之中，并且在换月前第三天IF1112合约持仓高于上月同期的IF1111，这也说明了多方依然没有言败。
但是，刘宾对于期指走势相对谨慎。他认为，一旦沪深300指数跌破2660点，那本轮反弹可能就意味着真正结束。并且，昨日期指减仓明显，说明前期上涨的动能已经不足，多头信心遭受重挫，特别是周一期指大涨时入场的多头损失惨重。对于近期走势，刘宾认为多空目前心态微妙，都比较谨慎。虽然不应过于悲观，但是大阴线明显重挫短线多方力量，多头信心恢复需要一定的时间，所以期指短期依然偏弱，中线可能维持震荡。（中国证券报 熊锋）
