红旗民爆11名管理层一年暴富 引资过程费周折
编者按：10月12日，中国证监会主板发审委将对陕西红旗民爆集团股份有限公司（下称“红旗民爆”）进行发行审核。如顺利上市，一年前进入的11名管理层持股430万股，身家有望达9030万元。然而记者在查阅其招股书预披露时，却发现陕西红旗民爆股权演变中，有着较复杂代持和转让关系。并且，该公司在引进外部股东时存在同股不同价的情况，引资过程颇费周折。
红旗民爆11名管理层突击入股 身家有望达9030万元
本周三，中国证监会发审委将召开工作会议，审议陕西红旗民爆集团股份有限公司首发申请。如顺利上市，国有控股的陕西红旗民爆股价有望在21元，一年前进入的11名管理层持股430万股，身家有望达9030万元，二股东子公司副总裁谷茹出资154.2万元，个人持60万股，市值有望达1260万元。
陕西红旗民爆注册地在凤翔县，主业为工业炸药生产和销售，计划发行3717万股，发行后总股本14867万股，在深交所上市，控股股东和实际控制人为宝鸡市国资委，持有32.32%的股权。
陕西红旗民爆股权演变中，有着较复杂代持和转让关系，现有47名股东，自然人占40名，不少为非员工的外部股东。2010年1月，董事长兼总经理张正为首11名管理层增资1413.5万元，以2.57元/股获得550万股，张正个人获240万股。今年上半年，陕西红旗民爆净利润4916万元，发行后每股收益摊薄约0.33元，按照全年0.66元、中小板平均市盈率32倍计算，股价在21元左右，董事长兼总经理张正目前持有180万股，市值可达3780万元。
引进新股东同股不同价 引资过程颇费周折
记者查阅招股书预披露，发现该公司在引进外部股东时却存在同股不同价的情况，且引资过程颇费周折。
2008年11月7日，红旗民爆股东之一的陕西省红旗化工厂工会委员会将其持有的红旗有限（红旗民爆前身）346.40万元以每1元出资作价4.95元的价格转让给复星投资、永兴投资、世融投资和鸿源化工，该四家股东分别受让199.0255万元、89.3254万元、41.4636万元和16.5855万元。
与此同时，红旗民爆还新增注册资本1338.39万元，每元出资额增资价为4.95元，新增注册资本分别由宝鸡市国资委、复星投资、永兴投资、世融投资、鸿源化工和自然人王智和田野认缴，其中除了宝鸡市国资委之外的其余认购方均是以持有的榆林鸿泰股权作为认购。
资料显示，榆林鸿泰原为红旗民爆的子公司，成立于2006年5月18日，截至2008年3月增资完成后，红旗民爆出资1634.5万元，持股比例为29.72%，位居第一大股东。
然而，就在红旗民爆引进复星投资等外部股东前夕，榆林鸿泰的股权却发生了变更。红旗民爆招股书披露，2008年11月，榆林鸿泰的原股东陕西省谷县黄河集团有限责任公司、宝鸡润德投资有限公司以及自然人股东张乃项、王智和田野分别将其持有的全部或部分榆林鸿泰股权对外转让，转让价格为每1元出资额2.65元，接手者则是复星投资、永兴投资、世融投资和鸿源化工。
此次股权完成后，复星投资持有榆林鸿泰1809.8448万元的出资额，持股比例为32.91%，位居榆林鸿泰第一大股东，永兴投资、世融投资和鸿河集团和宝鸡润德投资两家法人股东则退出榆林鸿泰。
复星投资等四家机构拿到榆林鸿泰股权尚未捂热，便马不停蹄地转换成红旗民爆的股权。以复星投资为例，该机构认购红旗民爆新增注册资本602.7161万元，以每股4.95元的价格计算，增资额为2983.4446万元，该增资额的来源有两部分，现金361.5060万元以及持有的榆林鸿泰1809.8448万元出资额（作价2621.9386万元）。
刚拿到手的1809.8448万元的出资额转眼间就作价2621.9386万元，表面上看复星投资等机构凭空赚了一笔，然而考虑到接手榆林鸿泰股权时的每1元出资额转让价格为2.65元，复星投资付出的显然要多得多。
记者简单计算，复星投资获得榆林鸿泰1809.8448万元出资额付出的资金为4796.0887万元，再加上现金增资部分，则复星投资认购的红旗民爆新增注册资本602.7161万元实际付出的资金为5157.5947万元，合每1元新增注册资本8.56元而非表面上所称的4.95元。
