市场走势及评论
市场忧虑希腊违约风险增加，港股连续第四日下跌，累积跌幅达1,880点。恒指昨日低开91点，其后跌幅扩大，收市报16,250点，跌571点；国指收报8,102点，跌305点；成交额753亿港元。资源股成为重灾区，中海油（883.HK）、中煤（1898.HK）及江铜（358.HK）等跌幅逾半成。本地零售股表现失色，六福（590.HK）、莎莎（178.HK）及佐丹奴（709.HK）跌幅介乎5.7%至8.1%。
技术上，恒指连续两日低收于10天保历加信道底部之下，反映短线超卖，再加上接近09年初大型双底顶线约15,800点水平，预计短期内可于16,000点附近喘定，而且作出反弹。国指料可于8,000点附近喘定，继而跟随大市反弹。
希腊政府日前承认，今年将不能达到减赤的目标，即是将财赤占GDP比例降至7.6%，这意味欧盟或未能及时发放新一轮贷款援助，令希腊违约的风险增加。事实上，希腊违约已在我们预期之内，由于财政紧缩方案不但没有改善企业信心及创造就业，反而导致负债国家出现经济下滑、信心大跌及通缩，对于某些负债国家，收入减少但债务负担没有降低，违约可能是唯一的选择。
港股近几个月来的表现，与我们的中期趋势预测大致相符。当进一步回顾历年熊市表现，找出熊市平均调整幅度为65%，平均维持时间约18个月；而恒指自去年11月于25,000点水平见顶，至今回落只有34%，历时接近一年，加上近日反映恐慌情绪的波动指数（VIX）蓄势抽升，因此我们预计未来几个月市况仍然波动，甚至有机会再次重演08年的大跌市。
我们在8月准确预计本地珠宝零售股见顶，六福（590.HK）及周生生（116.HK）两者累积跌幅已超过四成。我们目前仍然看淡珠宝零售商的前景，一方面是由于经济转差将打击消费者信心，另一方面，高昂的租金亦会蚕食公司盈利。
此外，资源股亦须审慎，因为商品、能源及软商品的价格被视为环境增长指针，而且那些市场的流动性较低，价格下跌幅度可能很大。
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