[电子]海通证券:10月份家用空调内销首现负增长
2011-11-21 15:54:08   来源：   评论：0 点击：

    海通证券今天发布空调行业研究报告,对10月份家用空调销售数据进行了点评,表示10月份家用空调内销首现负增长,外销下滑幅度扩大至24%。

　　报告引用周末产业在线发布的数据称,10月份空调行业产量同比下滑20.66%,销量同比下滑18.96%;其中内销同比下滑16.43%,出口同比下滑23.68%,下滑程度均超市场预期。库存水平高于去年同期。

　　海通证券分析称,空调行业10月产销明显下滑一方面有高基数的影响,另一方面凉夏暖冬的气候环境、宏观经济不景气都使得终端需求萎靡不振,渠道备货较为谨慎。10月内销大幅下滑,主要是受三季度终端出货不旺导致渠道库存相对充足,补库存需求远不及去年同期所致。10月空调出口下滑幅度超20%,国外经济不景气对于出口的影响还在持续。

　　海通证券认为,10月份空调增速较上月继续放缓符合判断,但下滑幅度超出市场预期。需要指出的是,行业双寡头格力、美的表现明显优于行业,市场份额持续提升;另外,随着大宗原材料价格的回落,格力、美的盈利能力环比明显改善。

　　海通证券强调,在经济不景气时,空调龙头企业竞争优势更为明显,除市占率持续提升外,由于议价能力强,可享受原材料价格下降带来的利润率提升,从而带动业绩的快速增长(08、09年便是很好的例子)。因此,对三大龙头企业明年业绩维持20%的增长仍保有较强的信心。整个行业短期缺乏股价催化剂,但具备中长期投资机会。

　　(本文作者是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。)