[采掘]铁货:竞争优势突出,推荐买入
2011-11-24 14:04:46   来源：   评论：0 点击：

    风险关注
　　主权债务危机深化托累市场需求超预期下滑;
　　项目投产或扩张不及预期;
　　中俄关系的政治风险。
　　竞争优势突出,推荐买入
　　基于产能放大等因素,我们估算11年、12年铁江现货营业额分别为1.34亿美元、1.81亿美元,增速为418%、35%,规模效应也有利于盈利能力提升,驱动净利将分别为261.4万美元、899.2万美元,折合每股收益0.001美元、0.003美元。
　　估值方面,我们利用市净率估值。考察国际国内金属矿公司,规模大的三巨头市净率高达1.5-3.3倍,其它公司一般也在1倍以上,规模小的也有0.8倍以上。我们即使保守给予其对应2012年每股净资产0.8倍的估值,12个月目标价可达1.51港元,为买入评级。辉立证券(香港)有限公司