[建筑]第一上海：碧桂园首次给予买入的评级
2011-11-25 13:27:35   来源：   评论：0 点击：

    第一上海（行情,资讯,评论）

碧桂园（行情,资讯,评论）（2007,买入）：“物美价廉”，规模速度，目标价3.23 港元，首次评级买入

全国领先的“人居”生活模式

碧桂园根据社会和人居发展的需求，不断丰富“大规模社区+优美环境+优质产品+优质管理服务+超级配套体系+合理定价” 为内涵的碧桂园家园模式。

“物美价廉”的竞争法宝

碧桂园的价格策略是采用合理的定价，并通过不断丰富附加值来提升产品的居住价值，及通过在建设过程中规模化、系统化、标准化的开发，最大程度的让利于消费者，让更多人实现五星级的居住梦想。

规模速度彰显竞争优势

碧桂园长期以来坚持规模开发模式; 运用“一条龙式”的房地产开发模式，从前期策划、规划设计、园林绿化、户型配置到售前售后服务，每一环节都配备快速反应的精英团队，以专业精神和严格的质量监控，执着追求卓越的品质，成功地获得了“高品质”与“高速度”的双赢。

“五星级”服务体现品牌魅力

人性化的星级"服务"也是碧桂园品牌最为独特的基因，是碧桂园品牌最大的魅力所在。碧桂园的五星级服务首先体现在根据社会和人居发展的趋势，前瞻性的满足客户需求。

风险

房地产宏观政策调控下，合约销售金额下滑超预期和净资产负债率的上升，及现金流压力。

目标价 3.23 港元，首次评级买入

根据11 及12 年竣工结算面积的变化和价格假设，我们分别预期公司11 年和12年的净利润为53 亿元和56 亿元.源于最新的盈利估算，我们给予其3.23 港元的目标价，相当于12 年8 倍的市盈率，相对于11 年5.39 港元的每股净资产折让40%，上升潜力为17%，首次给予买入的评级。