[纺织]信达国际：思捷环球前景不明 建议趁高减持
2011-11-25 13:27:38   来源：   评论：0 点击：

    集团日前完成历来首个投资者日，管理层只是将4年蜕变计划重述一遍，未有披露新财务资料，同时亦没有交代出售美国业务最新情况。

集团表示以内部资源及银行贷款支持总额达 180亿元变身大计，现时无意集资，并计划维持 60％派息比率。受释除集资疑虑及承诺派息率不变的消息刺激，股价近日造好。

集团截至6月底止，全年纯利大幅减少98％至7，900万元，主要由于盈利下降，及需就额外店铺关闭及剥离北美业务作出拨备。

虽然思捷的管理层计划未来4个财政年度合共斥资185亿元投造品牌，会继续选择性在新兴市场扩张，零售方面会为顾客提升购物经验，未来4年投资30亿元。当中68亿元作为4年宣传费用，当中30％投放重点市场中国，但此举也有其风险，增加了思捷中短期的营运成本，从而影响公司的盈利能力。再者，这个投资大计亦会影响公司的现金流状况。

早前市场憧憬集团可能会吸引私募基金进行收购及重组，惟于现时环球金融市场 低迷，及经济前景续存阴霾下，为保留更多现金，我们续认为此举可能性不大。思捷现时预测市盈率达37.0倍，反映其2012年度盈利增长大幅放缓，同时远较国际同业平均20倍的预测市盈率为高，于前景续存不明朗因素下，续限制股价反弹力度，若早前于低位买入博反弹的投资者，续建议先行减持。