[纺织]国泰君安：百宏实业维持买入评级
2011-11-30 16:25:30   来源：   评论：0 点击：

    国泰君安证券（香港）有限公司

在我们2011年8月2日的快讯已提出，百宏实业（行情，资讯，评论）（02299 HK）在2011年8月2日公布，其批准发展聚酯薄膜业务之投资约人民币350，000，000元，其涉及制造及销售多功能BOPET（初步计划）。初步计划现时正兴建中时，公司欣然宣布，其批准进一步投资约人民币1，586，700，000元于一项扩展计划（扩展计划）。

连同公司先前的初步计划批准之人民币350，000，000元之投资，预期公司之BOPET及BOPET切片生产设施之总投资将为人民币1，936，700，000元。扩展计划项下之额外投资将由公司之内部产生之资金及初步计划预期2012年5月完成后BOPET之生产设施之业务营运产生之现金提供资金。扩展计划预期涉及资本开支约人民币1，252，600，000元及额外营运资金约人民币334，100，000元之额外投资。

公司预期扩展计划将将在2014年逐步投入商业生产。初步计划及扩展计划完成后，公司预期其将有约每年约255，000吨之BOPET聚酯熔体产能，其将直接用于（i）生产BOPET（总年产能约为182，500吨）及（ii）生产BOPET切片（总年产能约为72，500吨）。

我们维持‘买入’评级和目标价为6.80港元。我们认为百宏实业扩张BOPET业务的计划将利于公司，因为将公司的收入来源多样化。公司现价为4.47港元，相当于9.0倍2011 年PE和1.4倍11 年PB。