零售行业11月份动态跟踪:增速放缓苗头显现,消费降温判断有待确认
2011-12-01 05:16:39   来源：   评论：0 点击：

    消费增速有放缓迹象。2011年10月,我国社会消费品零售总额为16,546.4亿元,同比增长17.2%,增速较上月下降0.5个百分点;限额以上批发和零售企业实现零售额7,027亿元,同比增长21.5%,增速较9月下将3.6个百分点;分商品类别来看,限额以上批发和零售企业各主要商品类别10月份零售额同比增速均低于9月。此外,由商业部和中华全国商业信息中心分别监测的重点零售企业销售数据同样也呈现了放缓的迹象。
　　消费可能正在发生着并不乐观的变化,有待继续跟踪和确认。物价涨幅的大幅回落、秋冬天气相对较暖、2012年春节较往年提前等是今年10月份消费增速放缓的重要因素,而它们也还将继续影响未来数月的消费数据;从更长远的角度来看,消费利好政策的阶段性真空、网络零售对消费渠道模式的重塑以及国内经济增长迎来拐点等因素,正使得消费增长的不确定性提高。
　　综合考量目前宏观消费数据和重点零售企业销售增速变化趋势以及行业目前的估值溢价水平,我们下调行业评级至“中性”。在个股投资策略方面,二三线城市和中西部区域的商业龙头目前估值已经回调,投资价值开始显现。此外,处于业绩拐点的公司有望成为立足于明年收益的配置品种,建议关注欧亚集团、重庆百货、文峰股份、友阿股份、开元投资、银座股份、步步高以及中兴商业。华泰证券股份有限公司