[纺织]金利丰：建议买入冠华国际 目标价0.98元
2011-12-01 21:52:06   来源：   评论：0 点击：

    冠华国际（539）中期营业额缩减6.7％至20亿元，其中针织布料及色纱收入倒退9.63％至15.18亿元，而成衣制品则上升4％至4.82亿元。另外，由于全球经济疲弱，美国及欧洲的采购订单减少，导致集团纺织业务销量减少15％，低产量亦降低厂房的使用率及成本效益，拖累利润率下跌。同时，集团期内成衣业务盈利亦受压，因此集团计划于柬埔寨及约旦建设生产基地，以抵销内地不断上升的劳工成本。另外，集团于淘宝网站开设旗舰店，进一步推广T恤品牌「teelocker」。

即使占总成本69％的棉花价格于期内下跌40％，但由于转嫁能力较低，整体毛利率期内下跌0.26个百分点至18.09％。集团把握行业整合机会，收购上游纺纱供货商「南京新一棉」，为垂直整合生产模式带来协同作用，计划未来3年提升「南京新一棉」供应量至约40％的水平，从而改善整体毛利率。