[建筑]摩通：中国联塑料受益保障房建设
2011-12-02 16:22:55   来源：   评论：0 点击：

    增持

·摩通于11月30日发表中国联塑（行情,资讯,评论）（02128）研究报告，指塑料价格下降缓解成本压力，提升利润率，给予其投资评级为「增持」，目标价4.5元。联塑昨收报3.62元，升10%，距离目标价尚有24%上升空间。

·摩通表示，再次将中国最大塑料管道及管件生产商中国联塑纳入研究范围内。自2011年7月起，PVC和聚乙烯价格下跌21%和20%。管理层指，PVC和非PVC产品价格于第三季度上升两次，尽管原材料成本下降，第四季价格并没有下降，这表示利润率压力可能在下半年缓解，并非昙花一现。中国联塑股价于过去1个月下降23%，该行将其目标价提高至4.5元，以反映低原材料成本、平均售价轻微增长，以及改善利润率。

·摩通表示，私人住宅建筑活动放缓是不容置疑的，而保障房建设如火如荼展开，可以支持管道的需求，这通常在施工阶段开始会滞后6至12个月，故提升第四季和2012年度销售额。根据该行经济和政策研究团队，预计水利工程固定资产的投资于2012年加速，按年增长35%，将进一步提升管道需求。

·摩通表示，同行沧州明珠第三季毛利润率，由上半年的15.3%，改善1.1个百分点至16.4%，认为中国联塑亦有一定程度利润率扩张。