[纺织]信达国际：建议趁高减持利丰 目标价17元
2011-12-02 21:16:08   来源：   评论：0 点击：

    集团上半年收入按年增33％，但期内因经营成本上涨74％，核心经营溢利倒退16％，纯利按年亦跌15％。

集团现时有约80％收入是源自欧美出口贸易，集团表示，中期收入上升主要是公司市占率提高，并非因欧美经济出现复苏。虽然未来3年欧美经济前景「混沌」，但亚洲经济增长不俗，仍有信心完成2013年核心溢利达15亿美元目标，上半年度集团源自亚洲区的收入比例已增至12％，未来比例可进一步提高。

利丰（行情，资讯，评论）去年向利和经销提出私有化建议，并已获特别股东大会通过，利丰可藉着利和经销分销成衣、健康及化妆品等产品，进入亚洲消费市场，尽管利和经销短期内对利丰盈利贡献有限，但长远可分散地域性的营运风险，减少对美国市场的倚赖。

美国继续成为集团的主要出口市场，但所占总营业额之份额由去年上半年的67％下降至58％。此改变主要由于其他市场之份额增长，特别是在收购利和之后中国和其他亚洲市场份额的增长，营业额上升15％，反映贸易及分销业务的增长。市场预期明年每股盈利增长近25％，增速较过去两年有所加快，惟于欧美经济前景续存不确定性，集团缺乏催化剂，中期股价难以有突出表现，加上其预测市盈率达23倍，估值并不建议趁反弹减持。