[纺织]信达国际：建议趁低吸纳六福 目标价36元
2011-12-02 21:16:11   来源：   评论：0 点击：

    受惠游客人数持续增加及人民币升值刺激消费，集团公布上半年度，收入55.11亿元，按年上升68.8％，期内纯利大幅增长125％至7.2亿元。期内毛利13.53亿元，按年急升76.3％，毛利率升1个百分点至24.5％。9月止，六福于全球设有780间零售店，其中738间位于内地、31间位于香港。另外，虽然近期金价大幅波动，仍无损顾客殷切需求，上半年来自日常黄金业务收入录得98％增幅。

集团继续积极拓展中国市场，但增长速度似乎有放缓迹象。上半年度，集团于内地新开设81间零售店，令中国品牌店总数累积至686间。而去年同期，集团于内地增设了89间品牌店。今年上半年度，集团来自中国市场的批发、零售及品牌业务收入同比增加56.1％至，占总收入16.6％，与去年同期占比近18％有所回落，反映集团仍相当倚赖香港市场。

市传周大福（01929）将进行招股，集团也有意会以15-21倍的预测市盈率来定价。一旦市况配合，有机会最快于月内挂牌，料相关股份有机会获短期追捧。市场预期今年每股盈利增长超过40％，明年增长放缓至不足20％，反映整体零售市道及同店销售增长放慢的影响；股价现相当于今、明两年预测市盈率14及12倍，较本港上市同业平均约12倍为高，惟集团的资产回报率及股东回报率较同业高，反映其营运素质较佳，因而出现溢价。由于近日所公布的半年业绩向好，令股价再度反弹，于短期技术指标呈超卖回升下，后市或会籍同业上市的消息反弹，因此建议趁低吸纳。