零售行业2012年投资策略:消费升级趋势下的机遇
2011-12-02 21:58:26   来源：   评论：0 点击：

    1、日本零售业在上世纪70年代取得了高速的发展,行业增速高于同时期的大多其他行业。且该时期由于居民收入的提升,日本的消费升级现象已十分明显。
　　2、与日本对比,我国经济近年持续保持高速增长,居民可支配收入逐年提升,边际消费倾向提高,同时必需消费品占消费的占比出现下降,而休闲娱乐等消费的支出占比增加,同时奢侈品等高端消费品也开始出现加速增长,我们认为我国已进入消费升级阶段。
　　3、在消费升级大背景下,我国居民的消费结构与习惯也开始出现较大改变。随着居民对休闲娱乐需求的提升及对高端消费品购买力的提升,购物中心这种模式更能适应消费升级的趋势,且奢侈品等高端消费品的增长也有望保持较高增速。
　　4、我们估计,2012年全国社会零售总额增速或有所放缓,预计全年增速在15-16%,CPI下行对超市行业影响略大,看好低线城市高端百货公司。
　　5、投资策略:精选配置低线城市的高端百货企业 1)近年扩张幅度较大,特别是在低线布局较多的区域龙头零售公司,未来能充分享受消费升级带来的收入增速提升,如步步高,重庆百货、友好集团,欧亚集团,鄂武商等。2)2011年处于调整期的公司,导致业绩低于预期,如中兴商业、银座股份等。3)能够实现跨区域扩张,未来有望成长为全国龙头的零售企业,如王府井,永辉超市。长江证券股份有限公司