[制造]软控股份公告点评:收购美国成型鼓公司,推进国际化、精细化战略
2011-12-02 21:58:28   来源：   评论：0 点击：

    一、事件概述
　　软控股份美国子公司富凯科技以自有资金收购美国Davian Enterprises, LLC(以下简称“DAVIAN公司”)100%的股权,投资总额约为630万美元。
　　二、分析与判断
　　收购目的之一:提升技术实力及水平
　　DAVIAN公司在成型机中的核心部件--成型鼓方面,拥有世界一流的技术能力及品牌优势。收购该公司后,软控在成型机方面的技术水平有望得到提升。
　　收购目的之二:分享客户资源
　　软控通过收购DAVIAN公司获得了WYKO的知识产权,而该公司提供生产轮胎所需的专用工程设备及工具,其客户几乎覆盖全球所有轮胎公司,包括米其林、固特异等世界轮胎巨头。借此收购,软控有望获得公司的客户资源,与世界一流轮胎企业建立合作关系。
　　收购对业绩影响较小
　　DAVIAN公司2010年营业收入为899万美元,净利润为88万美元,对软控业绩影响较小。
　　精细化、国际化战略稳步推进
　　虽然此次收购对软控业绩影响较小,但对软控推进国际化意义重大。今年以来,软控在美国成立了子公司,又加大海外市场收购力度,初步显现软控进军欧美市场的战略部署。另一方面,在不断扩大生产规模的同时,软控更加注重精细化生产,也即产品品质的提升。未来软控的产值不仅将位居世界前列,而且技术能力有望跻身世界前三行列。
　　三、盈利预测与投资建议
　　预计公司2011-2013年每股收益至0.68/0.93/1.3元,目前价格对应PE为25.2x/18.4x/13.2x。维持“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示:
　　(1)宏观经济以及货币政策紧缩所带来的风险;
　　(2)管理能力不及订单或者产能扩张;
　　(3)费用增长过快;
　　(4)政府补贴额度少于去年,增值税退税由于政策执行缘故未能在年内到账。民生证券股份有限公司