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投资要点
零售企业十月份销售增速放缓明显
十月份零售企业销售呈现旺季不旺的局面,主要品类中增速放缓最多的是服装类商品。我们认为服装销售增速下滑可能存在以下几方面的原因:首先,寒冬并未如期而至,冬装销售有所滞后;其次,品牌自建店以及网络渠道的兴起对于传统零售渠道的份额争夺;再次,百货店等传统零售渠道,服装等商品的价格逐年提升,也使得消费者寻求更具性价比的新渠道,如网购等。
网购已成为不可忽视的零售渠道新力量
网购已凭借其跨时空、跨地域、性价比高等优势,成为零售渠道中一股不可忽视的力量。11月,各大电商借力“11.11光棍节”促销,其销售业绩令人印象深刻。传统的线下实体零售企业必须正视来自于线上网络零售商的竞争,更注重自身服务和个性化,改变以往千店一面的同质化形象。
.投资建议:
对于零售业基本面的整体看法,我们一直坚持其“在经济转型中具备中长期投资价值,但目前面临的挑战越来越多、竞争越来越激烈”的观点,在国内经济增长放缓的大趋势下,行业增长将呈现稳中趋缓的情况。从估值角度看,零售板块也并无优势,因此维持零售业“中性”评级。对零售业投资标的的选择,我们不改变前期观点,仍然建议关注以下两类公司:(1)从当前业绩增长稳定角度,建议关注区域型龙头百货,友阿股份(002277)、合肥百货(000417)、成商集团(600828)、新华百货(600785)等;(2)从未来行业发展趋势看,建议关注寻求业态突破与新发展的龙头公司,如苏宁电器(002024)、友谊股份(600827)等。
数据预测与估值:
一、跟随物价指数下降,消费名义增速如期回落
一、跟随物价指数下降,消费名义增速如期回落
1、十月份消费名义增速回落,实际增速基本保持稳定
10月份,国内实现社会消费品零售总额 16,546亿元,同比增长
17.2%,扣除价格因素后实际增长 11.3%。1-10月份,社会消费品零售总额累计为 147,357亿元,同比增长 17.0%,扣除价格因素后实际增长为 11.2%。10月份,消费名义增速比 9月份下降 0.5个百分点;由于物价指数的回落(CPI由 9月份的 6.1%降至 10月份的 5.5%,RPI由 9月份的 6%降至 10月份的 5.3%),消费名义增速的回落在预期之内,实际增速仍基本保持稳定,比 9月份提升 0.26个百分点。 社会消费品零售总额单月增速( 2002-2011Y) 社会消费品零售总额累计增速( 2002-2011Y) 居民消费价格指数( 2007-2011Y) 商品零售价格指数( 2007-2011Y)
