海通证券机械行业跟踪周报2011第45期
2011-12-05 19:13:00   来源：   评论：0 点击：

    总体观点:　
　　综合:从11月美国采购经理人指数和中国制造业采购经理指数表现来看,国内外的成本压力均有所缓解,但中国制造业新订单指数下滑至47.8,明显低于美国新订单56.7,国内产成品库存指数53.1创出几年来的新高,而美国库存指数仅有48.3,已连续两个月低于50,状态良好。与2008年我国成本高昂带动制造业边际利润下滑所不同,本次国内经济主要问题是需求不足。在国内和欧洲经济延续低迷的大背景下,国内需求持续低迷,机械行业整体机会不大;但我们认为受益政策鼓励且投资力度加大的局部细分制造业在成本下降的背景下值得关注其个性投资机会,建议关注铁路货车设备相关公司、非常规油气开发设备相关公司和煤化工设备相关公司、以及环境监测仪器相关公司。
　　铁路货车设备:在经济下行趋势下,作为我国少有的瓶颈行业,铁路行业政策面临转机,前期所欠的资金已逐步到位,等待前期停建铁路项目的恢复施工;在已建高铁进入竣工期,且铁路货运线路新项目逐步启动的背景下,我们看好铁路货车制造业,首选北方创业、次选晋西车轴。北方创业受益高铁逐步建成带来客货分流,其出口和国内企业自备车收入比例提升有望大幅提升公司的后续利润水平,在手订单可望创出新高;晋西车轴是高铁客货分流对货车需求带动的次弹性公司,且与马钢合作高速轮对国产化项目对公司未来业绩有明显带动。
　　非常规油气开发相关设备及煤化工相关设备:2011年1-10月我国重点企业集团中空分和透平机械集团累计订单增长速度明显高于其他行业。在国内石油对外依存度逐年提升且美国页岩气成功开发备受世界关注的大背景下,国内非常规油气开发和煤化工具备长远的战略意义,其后续政策扶持力度和投资力度有望不断加大,相关核心设备的需求成长确定,建议持续关注杰瑞股份、杭氧股份、陕鼓动力、蓝科高新、张化机等相关上市公司。
　　环境监测仪器:虽然短期内环境监测仪器企业增长受制于政府投资在每一个五年计划中的前低后高以及整体经济低迷,但从中长期来看,随着政府和社会对水、大气和土壤等全方位环保的日益重视,十二五期间全社会环保投资力度有望加大,整个环境监测仪器的需求成长确定,建议持续关注聚光科技、天瑞仪器和先河环保等相关上市公司。
　　风险提示。国内外经济复苏速度或不达预期;原材料波动幅度加大。海通证券股份有限公司