“目前来看,资金回到9月份紧张状态的可能性很小。如果市场破了2300点,就可以勇敢买入。同时,如果通胀回落,市场也很难超越3400点,因为3400点时的信贷释放不太可能再出现。近期指数大致就在这样一个区间。”
□本报记者 黎宇文 杭州报道
“我们的观点有一个核心的假设:通胀是回落的。这一点不久就会随着数据的出台慢慢得到验证。”在“中证·国信2011冬季金牛策略全国巡讲”杭州站的活动中,国信证券宏观策略部资深分析师黄学军表示,如果通胀回落,中国经济在此背景下又出现了缓慢的回落,则存款准备金率的调整可能性非常大。在这样的形势下投资者可以捕捉许多确定性的投资机会。
“从10月份经济数据可以看到,整个通胀环比回落幅度非常大。在未来的半年之内,通胀压力尽管可能有一些反复,但趋势是向下的。在此情况下,基础货币开始回落,就要调整存款准备金率。”黄学军分析。
对于政策微调形势下的投资布局,黄学军指出,首先,要区分这一轮的通胀跟之前两轮通胀最大的不同点。2003、2004年通货膨胀表现为粮食价格恶化,2007年通胀是因为猪肉价格,而这一轮的通胀是因为劳动力价格,并且对通胀的影响会越来越大。所以,会看到衣着服饰类的价格在上升,服务类的价格也在上涨。劳动力的价格在上涨,食品、肉制品的投资机会比较多。不发生通胀、地震、经济危机,旅游就有很大的机会;同时,电力改革会提到议事日程上,非常看好电力设备,特别是配电网这一块。未来核电、电力信息板块也有机会,近期涨势不错,如果有回落则建议投资者多关注;此外,TMT的投资机会也可以继续看好。很多软件开发都是受到财政支持的,跟财政有关的软件板块应该很好,上面所说的电力软件也属于这一类。一些转型的股票也会脱颖而出,如果有做这些实体行业的投资者就可以更好把握机会。
而对于这一轮的反弹,黄学军不建议投资者配置地产和汽车,原因是没有加息。这一波反弹行情,业内预期的是存款准备金率下调的行情,而不是全面放松的行情。等到降息和去地产的结束,投资者可以配置早周期的地产和汽车等以及相关产业链。
主题投资方面,黄学军认为,股权激励不失为一个好的选择。他指出,通过指数观察,实施股权激励概念的股票整体在历史上是跑赢大盘的。2009年以来,这些股票更是在震荡市中远远好于大盘趋势。
