香港文汇报讯在经历近三年的紧缩趋势後,存款准备金率首度下调,是否意味着央行货币政策的转向?国家信息中心首席经济学家范剑平认为,这并不预示货币政策将转向全面宽松,下调存款准备金率是对前期调控的一个矫正,未来存款准备金率仍有必要继续下调,但他建议辅以加息,以控制通胀及改善负利率状况。
矫正负利率抑通胀
范剑平在接受香港文汇报访问时指出,今年以来中国的货币政策其实一直都保持稳健,只是因前两年信贷大幅扩张,市场才有收紧之感。他认为,目前其实是适度的,但是也出现一些问题,如存款准备金率处於历史高位,而一年期存款利率偏低,持续出现负利率。自2010年2月至今年10月,内地实际利率为负已持续21个月,负利率水平在高点时达3个百分点。
范剑平认为,这实际是之前调控较多使用数量型工具、较少使用价格型工具造成的一个後果,现在应尽快矫正。因此他认为,应该降低存款准备金率,同时适度加息,两种货币工具配合使用。
不过也有分析师对货币政策转向持乐观判断。渣打银行中国区首席经济学家王志浩认为,央行降低存款准备金率意味着,中国已经处於「宽松模式」,银行信贷额度将会被放松管制。虽然基准利率在2012年不会被下调,但更多的流动性将被注入银行间市场,从而降低回购利率。
春节前再降存备金率
中信证券宏观分析师刘雁群向本报指出,综合考虑美元走势、外需放缓导致贸易顺差缩窄等因素,未来半年内月度新增外汇占款额将大幅减少,个别月份出现负值也属正常,这使得未来存款准备金率下调就有现实的需要。刘雁群特别指出,随着1月春节等原因资金需求大,可能导致市场流动性再次紧张,届时人行可能再次下调存款准备金率。
交通银行报告称,2012年底之前,法定准备金率仍可能下调5次以内,每次0.5个百分点。
