--“主动分红”才是分红制度初衷
2011-12-06 04:39:12   来源：   评论：0 点击：

　　深交所总经理宋丽萍12月2日在中国证券投资基金国际论坛上，对近期市场热议的上市公司“强制分红”也进行了解读。她认为证监会的分红新政并非强制分红，而是鼓励和提倡上市公司分红。

　　上市公司该不该分红？毫无疑问，投资者都希望自己投资的公司股票有良好的回报，铁公鸡一毛不拔的行为历来为投资者所唾弃。然而，从我国资本市场实际情况来看，虽然近年来上市公司分红占比呈增加态势，但从股东的实际收益看，股息率多年一直维持在低位。

　　郭树清履新证监会主席后，第一把火就烧向了上市公司分红顽疾，可谓切中市场要害。但上市公司分红是否应该强制呢？有业内人士认为，简单地通过行政手段要求所有类型不同时期的上市公司强制分红，有可能给一些目前不具备分红条件的公司造成压力，以至于将分红当成任务，完全不是公司自身主动所为。

　　的确，相比强制分红，鼓励和提倡企业分红更加切实可行，也更加事实求是。诚如郭树清与王荣会见时所言，不同类型的企业处于不同的成长阶段，对现金流的需求是不同的，比如高科技企业，成长期投入较大，可能不具备现金分红的条件和能力。应该说，这才是真正符合市场发展规律的做法，让公司根据自身情况制定合理、可行的分红规划，而不是一味去完成分红任务。

　　他山之石，可以攻玉。从成熟的资本市场来看，尽管美国投资者对分红很看重，甚至一些投资者进入股市的主要目的就是为了分红，但管理层对上市公司分红并没有强制性规定，是否分红最终由公司股东大会决定。香港市场也流传着“存汇丰不如买汇丰”的说法，意思是把钱存入汇丰银行获取利息，不如买入汇丰股票获得股息。尽管如此，也并非所有企业都愿意分红，一些高速发展中的互联网企业如谷歌从来没有分过红，高科技股如苹果自1995年以来也没有分过红，但丝毫不影响这些企业对投资者的吸引力。理由很简单：他们正处在企业的高速发展阶段，需要大量现金扩展业务，通过企业高速发展为股东带来收益。(下转A2版)

　　(上接A1版)这对国内资本市场而言无疑是很好的借鉴。A股市场企业类型多样，很多创业型企业可能处于高速发展期，将盈利投入到主业中，一定时期不分红恰恰是为了通过发展为股东获取比分红更大的收益，这应该是值得鼓励和提倡的。市场对证监会分红制度的误解，很有可能被放大，并成为高速发展阶段企业的羁绊。事实上，企业诚意披露在分红问题上的取向比强制分红更重要，只要企业把分红取向公开透明化，投资者完全可以根据自己的投资喜好，弄清自己是要通过股价还是通过分红来获利，从而选择不同的股票投资，这将促使有条件分红的企业主动分红。而从不分红到主动分红的过程，既是企业不断积累和增强分红意识的过程，也正是监管层鼓励和提倡分红的初衷所在。