经济导报财经研究员 周艳啸
江南嘉捷顺利过会，但它的供应商苏州通润驱动设备股份有限公司(以下简称“通润驱动”)的IPO申请却被发审委否决。在上会前，通润驱动就频频被媒体爆出报告期内税收返净利比重过高，公司利润对税收返有依赖性、持续盈利能力遭质疑。而且，通润驱动还存在关联企业之间、存在裙带关系独立性欠缺，其公布的销售数据也与其客户披露的采购数据“相去甚远”，令人生疑。
关联企业的“裙带关系”
导报财经研究员查阅了证监会公布的文件，2009年11月通润驱动IPO被否主要原因就是报告期内公司存在大比例的原材料关联采购且交易价格低于非关联方。发审委认为，苏州通润不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第十九条有关发行人的业务独立中“发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易”的要求。
招股说明书提到，通润驱动对关联方的股权处理已经彻底清除。但财经研究员却发现双方仍是“藕断丝连”，通润驱动的独立性仍值得质疑。招股书显示， 通润驱动2009年向关联方常熟市千斤顶铸造厂(以下简称“常熟千斤顶”)采购金额为4563.89万元，，较2008年的采购量下降了许多。2010 年9 月，通润驱动控股股东千斤顶厂通过将所持有的常熟千斤顶股权全部出售给常熟千斤顶总经理周建康的方式，表面上断绝了与常熟千斤顶之间的关联采购行为。到了2010年和2011年1-6月，常数千斤顶在苏州通润前五大采购商名单中消失了。
不过，通润驱动的大部分高层依然在千斤顶厂及其他关联企业兼职。通润驱动的董事、监事等高层几乎均在关联企业兼职。如公司实际控制人顾雄斌同时担任千斤顶厂(公司的控股股东)董事长、通润驱动董事、江苏通润(8.10,-0.21,-2.53%)(市千斤顶厂控股子公司)董事等职；通润驱动董事长、总经理张鹤任统一机电(公司子公司)执行董事、千斤顶厂董事等职；董事季俊任江苏通润董事、千斤顶厂董事等多职；通润驱动的监事王祥元亦同时担任江苏通润的监事。
业内人士分析认为，复杂的关联公司的人事关系，易引发对决策独立性的担忧。因其2009年IPO被否，通润驱动不得不挥泪痛斩“关联”。不过这很可能是公司的权宜之计，一旦公司闯关成功，关联企业之间的“裙带关系”很可能会严重影响公司决策独立性。
“对不上号”的销售数据，疑为偷税漏税
财经研究员发现了一件颇为诡异的事，通润驱动作为江南嘉捷和康力电梯(14.71,0.02,0.14%)的重要供应商，通润驱动公布的销售数据却与江南嘉捷和康力电梯披露的采购数据“对不上号”。值得一提的是，江南嘉捷和康力电梯都算得上是上市公司，江南嘉捷刚刚于11月9日过会，康力电梯早已于2010年3月12日上市。通润驱动公布的销售金额与江南嘉捷和康力电梯披露的采购金额相去甚远，差额最大的竟高达2000余万元。作为密切合作的买卖双方提供的交易数据差距如此之大，实在是令人不解。
招股书显示，2010年和2011年上半年江南嘉捷一直都是通润驱动前五大客户，通润驱动在2010年和2011年上半年对江南嘉捷的销售额分别为3678.97万元和2399.68万元，分别占当年销售额的3.81%和4.85%。而江南嘉捷的招股书却显示，公司于2008年-2010年以及2011年上半年分别向通润驱动采购3855.24万元、5761.06万元、5899.45万元和2902万元。如果江南嘉捷提供的数据是真实的，那么2008年和2009年江南嘉捷应该在通润驱动前五大客户名单中。但是，通润驱动招股书提供的这两年的前五名客户名单中江南嘉捷都未能上榜。而江南嘉捷提供的2010年和2011年上半年的数据分别比通润驱动提供的数据多出2220.48万元和502.32万元。
通润驱动披露的销售数据与其另一家供应商康力电梯披露的采购数据也有较大的差距。据了解，康力电梯的相关资料显示，2008年-2010年通润驱动一直都是康力电梯第一大供应商，向通润驱动的采购金额分别为3499.26万元、4555.6万元和5481万元。而通润驱动的招股书却显示，康力电梯仅在2009年位列通润驱动前五大客户之列，而销售数据也对不上号，仅为3706.72万元，与康力电梯提供的4555.6万元的采购数据相差848.88万元。而2010年通润驱动披露的相应销售数据为4304.67万元，相差1176.33万元。
据业内人士分析，报告期内客户公布的采购数据据远远高于通润驱动披露的销售数据，实在令人不解，很有可能是通润驱动隐瞒部分销售以逃避高额税款。
通润驱动不仅销售数据“对不上号”，预付账款的数额也颇为可疑。招股书显示，2011年1-6月预付款项达到2.64亿元，占其总资产的27.9%。该预付款项比同期1.15亿元存货高出1.3倍左右，而且比通润驱动过去三年预付款项合计数1.25亿元还高出1倍多。巨额的预付账款致使公司2011年1-6月经营活动产生的现金流量净额变为-7152.64万元。
苏州通润解释主要是“为应对原材料价格上涨，公司采购原材料预付货款大幅增加所致”。财经研究员发现苏州通润在上半年采购磁钢供给三笔重大合同，合计预付为1.41亿元，较2.64亿元预付款项尚有1.23亿元差距。对于剩余的预付款项，招股书并没有提及。而业内人士认为，预付账款暴增令人不解，虽说是为了锁定原材料价格，但这个解释未免过于牵强。
