观点地产网 见习编辑 李雯露 相比眼下正在为加速回款做最后一搏的众多房企，新湖中宝显得更为“从容淡定”，近日又添了一笔新的投资。

    副业加码 主业受累

    上周，新湖中宝发布公告披露，公司拟斥资2.7亿元现金，认购已于今年9月份通过环保考核的拟上市公司浙江古纤道新材料股份有限公司新增股份3000万股，增资价格为每股9元。

    据了解，该公司已于今年9月份通过了浙江省环保厅的上市环保核查，拟募集资金17.8亿元，主要投向“古纤道绿色纤维有限公司年产30万吨差别化涤纶工业纤维项目”。

    此外，早在今年6月7日，新湖中宝以6.4亿收购了内蒙古自治区四子王旗德日存呼都格区煤矿探矿权，加大对煤矿的投入。

    在房地产调控持续从紧的背景下，已涉足金融、证券、保险、矿产、股权投资等多个领域的新湖中宝明显加大对了其副业投入的倾斜程度。

    此前亦有业内人士表示，新湖将通过放缓主业投入来缓解目前面临的重压，通过多元投资分散风险。

    因而，新湖中宝被打上了“地产+X”的印记，多元化发展似乎亦成为该公司未来发展的一大着眼点。

    然而，券商对此并不完全认同。

    中航证券分析师全叡经研究发现，新湖中宝多元化投资的拓展影响了公司地产业务的运营效率，加大了地产业务在周期调控中的效率波动。

    数据披露，去年新湖中宝地产业务的存量资产周转率较高峰期下降了30%，而行业平均降幅仅为16%；今年上半年，新湖中宝地产业务的存量资产周转率进一步下降40%，也高于行业24%的平均降幅。

    35亿资金缺口 面临威胁

    存量资产周转率的一降再降，似乎意味着新湖中宝经营现金回款的能力被大幅削弱，从而导致公司整体负债空间萎缩。

    其中报披露，截止6月30日，新湖中宝手持现金63亿。

    与之相比，新湖中宝于6月30日的流动资产负债总额153亿，剔除30亿的预收款后，实际短期负债123亿。另有28亿已订约但未拨备的承诺资本支出，短期偿付需求150亿。

    中航证券表示，根据测算，新湖中宝低谷中地产业务的存量周转率在0.20-0.25倍之间，以2010年末224亿地产业务资产计算，低谷销售额约为45-55亿之间，未来1年可支配现金总额为110-120亿，短期资金缺口为30-40亿，需要借助到期贷款的延续和部分多元投资的出售来弥补资金缺口。

    此外，报告期内，新湖中宝手持现金63亿，1年内到期的银行贷款为53亿，长期银行贷款为58亿，权益资本金为93亿元，真实净借贷资本比为52%，净负债率67%，已突破40%的净负债率上限，持续低谷中将面临相当于总资产10%的资金缺口。

    “也就是30-35亿的资金缺口。”全叡续指，考虑该公司账面总值28.5亿的金融股权和5-6亿的矿业资产的抵押融资和资产变现能力，能够勉强覆盖资金缺口。

    “但是，如果多元投资下地产主业的周转效率进一步下降，该公司将面临财务风险的威胁。”全叡如是说。