--市场反弹百花齐放中短期买入点渐行渐近
2011-11-07 14:44:40   来源：   评论：0 点击：

　　截止11月4日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的92只封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为上涨了1.73%。其中表现最好的是分别是信诚500B、国泰进取、兴全合润B、多利进取、建信进取等，其复权单位净值回报率为6.96%、6.13%、6.08%、5.9%和5.38%；较差的则有银华瑞祥、兴全合润A、国泰优先等，其复权单位净值回报率分别为-0.1%、0、0.09%。

　　剔除部分开放式带固定封闭期的创新性封闭式基金，从剩下的50只传统封闭式基金，其本期内平均价格涨幅为2.27%，表现较好的是鼎利A和信诚500B，分别上涨了8.23%和7.41%；较差的是建信稳健和银华稳进，分别下跌了1.65%和0.46%。统计区间内平均一周整体换手率为12.62%，较上期继续有所回调，整体换手率大幅下降，仅有申万进取，信诚500B以及银华锐进等少数几只基金维持较高换手。换手率连续大幅回落表明机构在强劲反弹之后开始观望，也印证了基础市场短期回调的可能性较大，短期走势不容乐观。

　　从当前的折价溢价来看，50只封闭式基金平均折价率为4.26%。申万进取、银华鑫利等部分前期净值跌幅巨大导致溢价率较高的基金本期都回调较大，这些基金在本期出现净值继续快速反弹。虽然上周市场反弹较为强势，但不可忽视的是基金的整体折价率依然较高，如申万收益、银华稳进、双禧A等。

　　综合考虑折价换手等指标，我们认为封闭式基金的中短期投资时点已然来临，目前的风险估值关系已经能较好的让多数投资者接受。

　　截止11月4日收盘的一周内，在聚源数据中收入观察的的860只开放式基金（非货币，非创新型封闭式以及带固定封闭期）整体表现为上涨，仅有少数的基金下跌，区间内平均复权单位净值回报率为1.7%。

　　本期统计的439只股票型基金（非QDII）在统计期内表现较好，整体平均上涨了2.21%。本期涨幅居前的股票型基金除近期明星信诚500B等几只带创新型封闭式概念的基金外，光大小盘、海富小盘和中邮主题等基金也榜上有名。有226只基金涨幅超过2%，仅有上投全球、添富深证300ETF微幅下跌。相比较而言，本期股票型基金整体表现较好。

　　本期统计的债券型基金（190只）整体平均上涨了1.05%，表现最好的有多利进取、鼎利B、博时稳定A和博时信用A/B/C，增长分别为5.9%，2.85%，2.43%，和2.4%/2.4%/2.43%；而表现较差的则是鼎利A、汇利A、多利优先、中欧稳A/C等，仅微幅上涨。

　　本期统计的配置型基金（193只）平均上涨了2.08%，表现较好的有华商动态、汇丰策略、万家和谐等基金，涨幅分别达到了5.4%和4.56%、4.44%。仅有南方全球、华宝成熟市场等少数几只投资外围市场的配置型基金微幅下跌。

　　QDII基金在本期表现较差，纳入统计的49只QDII基金取得了平均2.08%的下跌幅度，跌幅榜靠前的有上投亚太、海富中华、广发亚太、华安大中华、南方金砖、海富通海外等，其中上投亚太和海富中华跌幅超4%。仅有诺安全球、易基黄金等微幅上涨。

　　本期统计的77只货币型基金的7日整体平均年化收益为4.39%，万份基金平均单位收益为1.31元，其中表现较好的有平均年华收益约9.55%的宝盈货币B，9.31%的宝盈货币A，7.19%的银河货币B，6.97%的泰信天天。

　　一周热点基金投资分析

　　配置型基金既投资股票又投资于债券，基金主要特点在于可以根据市场情况更加灵活的改变资产配置比例，实现进可攻退可守的投资策略。但即使具有很大的灵活性，在今年自4月份开始的惨烈下跌中，配置型基金也很难回避净值亏损。今年以来跌幅超过20%的多达9只，在众多配置型基金中广发大盘以-24.78%的回报率垫底，华富基金也贡献了两只基金，分别是跌幅达到23.26%的华富优选和23.15%的华富策略精选。

　　广发大盘成立于2007年，作为一支老牌积极配置型基金，主要依托中国快速发展的宏观经济和高速成长的资本市场，通过投资于成长性较好的大市值公司股票，追求基金资产的长期稳定增值。根据已披露的三季报，该基金主要减持了建筑业、金融保险，增持了食品饮料，操作方向虽然正确，但幅度不够，而重仓的建材、家电行业跌幅较深，食品饮料超配的比重不够，导致了基金三季度业绩下滑比较严重。截止报告期过去三个月基金的净值增长率为-19.16%，与基准收益率比较差值为-8%，波动率为1.5%，与基准收益率波动率比较差值为0.51%，大幅跑输基准指数。

　　具体来看，2011年三季度末，基金所持股票型资产占净值比达到92.98%，而今年的一季度与二季度的股票型资产占比分别为93.80%与92.93%，货币型资产占净值比例维持在6%左右。行业分布上，三季度末制造业以72.44%的占净值比例高居榜首，虽然较前期下降了14.28%，但加上金属、非金属与机械设备、仪器仪表的占比，行业集中度非常高，前三大行业集中度高达74.19%，行业超配远超其他基金。从前十大重仓股票来看，基金三季度仍然重仓持有一汽轿车、贵州茅台、海螺水泥、江西铜业、西部矿业、铜陵有色等，其有色、建材等行业配置明显较高。

　　根据该基金已披露的管理人观点，其认为当前基础市场估值底已经出现，但政策底还需要反复确认，而经济底和业绩底仍有待时日，市场已在底部区间，但走出底部的时间不可预测。该基金未来将在底部区间多看少动，耐心等待反弹时机以调整组合，减少组合中与固定资产投资相关品种的比重，增加配置符合“十二五规划”重点的行业和符合经济转型方向的产业，主要包括新型消费和服务业、新材料新技术产业。目前基础市场这些行业板块反弹较弱，基金未来短期走势不容乐观。