[造纸]国浩资本：建议沽售理文造纸 目标价2.39元
2011-11-25 13:27:50   来源：   评论：0 点击：

    理文造纸（行情，资讯，评论）（2314）公布较巿场预期弱的中期业绩 – 沽售

2012年财年上半年，理文造纸（2314， $2.86）营业额按年升6.7％至73.6亿元，但纯利却下跌22.9％至6.47亿元（每股盈利0.138元，按年下跌25.2％）。

评论： 业绩较巿场预期低18％左右。业绩疲弱的主要原因是销量增速放缓及利润率下跌。2012年财年上半年，公司每吨纯利跌至360元，分别较历史平均水平及去年水平低20％及29％。这是由于行业产能过剩及经营成本上升。由于主要原料废纸的价格于10月份急跌20％，预料公司需要一段时间消化高价库存，公司于2012年财年第3季（2011年10月至12月）仍将面对利润率收缩的压力。管理层行业前景不明朗，故此调低全年销售增长目标3％左右。基于销量减额及利润率收窄将持续，本行预期分析于中期业绩后会下调公司的盈利预测。本行预料公司股价于2012年财年下半年期间仍将受制于行业前转淡的影响，建议投资者沽售理文造纸。本行预料公司股价未来一个月的表现会落后于大巿，1个月目标价2.39元，相当于2012年财年7倍巿盈率。